05 | 數字資產全景圖

上節課我們講了宏觀經濟環境，美元週期對數字資產的影響，大熊市是觀察行業價值賽道和優質項目的窗口期。本文將簡要介紹數字資產行業的全景圖，並重點介紹大機構比較看好、未來比較有潛力的幾個賽道，建立好自己的備選池，為以後的牛市做好儲備。

1、比特幣

比特幣是整個行業的奠基石，是行業的獨一檔。

關於比特幣是什麼，可以參考我們的新手學院課程《什麼是比特幣》，介紹了比特幣的誕生、減半機制、還有千萬倍漲幅后的邏輯。以及新手必讀中的，《一文讀懂比特幣與區塊鏈的關係》、《比特幣為何值得投資》詳細解讀了比特幣的歷史和投資價值。

本文就不再重複闡述。

比特幣被稱為區塊鏈1.0，市場的主要定位是，抗通脹的價值存儲。 眾多的比特幣分叉幣，還有「比特金萊特銀」的LTC、包括對比特幣進行擴容的BCH、BSV，都可以歸為該檔，即主打價值存儲。

經過行業的長足發展，可以發現比特幣的分叉幣已經完全凋零; LTC作為BTC價值儲備的補充手段，也慢慢失去吸引力; BCH和BSV的擴容之路，顯示了價值存儲和支付手段很難兼備，後期逐漸寂寂無聞，不再掀起人們的興奮點。

所以這一檔中，基於比特幣分叉、衍生和擴容等產生的幣，未來將逐漸失去市場的追捧，資金也會逐漸撤離這些資產，因此在資產配置中要盡量規避。

2、以太坊

以太坊ETH是區塊鏈2.0的代表，被譽為「公鏈之王」 市值第二的數字資產，並被寄予厚望。 本文將以太坊從公鏈中單獨拿出來介紹，是因為以太坊是除了比特幣之後的另外單獨一檔。

關於以太坊的介紹，可以參考我們的新手學院教程《一文看懂以太坊》，有很詳細的解讀。

今年以太坊合併，更是行業的重磅新聞，是以太坊甚至是區塊鏈行業的里程碑事件，持續牽動行業神經。 關於以太坊合併，可以參考

新手學院中行業熱點的文章：《以太坊合併是什麼？ 它和以太坊2.0是什麼關係？ 》

和歐易研究院的行研文章：《歐易研究院：「合併」將至，以太坊礦業將如何轉變？ 》

詳細解讀了以太坊合併的概念和對礦業的影響。 關於以太坊的研究文章很多，本文就不再重複闡述。

以太坊生態非常繁榮，未來有很大的潛力超越比特幣，特別是以太坊2.0給了人們極大的想像空間，比如轉為POS之後帶來的減產效應。 以太坊轉 POS 之後的減產效應，對標 BTC 的減半效果，被社區稱為“三重減半”。 比特幣每四年產量減半一次，而以太坊的產出在合併後將減少約90%。 這相當於 3 次比特幣減半同時發生！

當三重減半與 EIP-1559 燃燒機制相結合，只要以太網路保持活躍，則產量不及銷毀速度，總量會一直縮減，從而進入通縮階段。 供需平衡極度失衡下，或極大提振以太坊的價值。

3、公鏈和跨鏈

公有鏈簡稱公鏈，對全世界所有人開放，任何人都可以參與成為公鏈上的節點，區塊鏈當中每一個節點都是公開的，每個人都可以參與區塊鏈的計算，可以讀取數據、發送交易、競爭記賬並且交易能夠獲得有效確認，沒有任何個人或者機構可以控制或篡改鏈上數據。

公鏈是整個區塊鏈行業底層基礎設施，就像一棟大樓的地基，在公鏈之上才能搭建具體應用，因此公鏈在整個行業中的地位非常重要。 一條成熟穩定的公鏈，需要足夠的去中心化、安全性以及優異的性能，並長期穩定運營，才能獲得市場的認可。

最早的基於區塊鏈技術的公鏈就是比特幣公鏈，公鏈開發並不容易，需要很強的技術能力和資金支援，因此在行業初期，很多公鏈僅僅是對比特幣公鏈進行修改而產生的，比如比特幣的分叉幣、萊特幣LTC等。

以太坊出現后，引入了智能合約的功能，智能合約功能可以讓使用者在以太坊鏈上搭建自己的應用，區塊鏈進入2.0時代。 但是以太坊的缺點也非常明顯，網路擁堵，運行速度慢，GAS費越來越高。 2017年在以太坊上發行的區塊鏈遊戲加密貓，上線就爆火，導致了整個公鏈擁堵到幾乎癱瘓。

這暴露了一個問題，即公鏈發展過程中面臨的不可能三角問題：可擴展性、安全性、去中心化三者不可並存。

Vitalik 創建了一個簡單的三角形，每條邊代表三個屬性之一。三角形的每一邊代表能夠實現3個屬性中的2個的不同類型的區塊鏈解決方案。對“不可能三角”的探索，在2017年催生了新一輪的公鏈浪潮，比較有名氣的有柚子EOS、小蟻NEO、波場TRX、量子Qtum等，但是牛市熱潮過後，後期未能解決不可能三角問題，以及生態的匱乏，很多公鏈項目慢慢消亡。

本輪牛市，DeFi、NFTs、GameFi、元宇宙、SocialFi 的蓬勃發展為公鏈提供了巨大的挑戰和機遇。 一方面，大量DApp的出現，給本已「負重」的以太坊帶來了網路擁塞和高額費用的考驗，另一方面，也為眾多新型公鏈提供了發展空間，誕生了眾多高性能的公鏈，如Avalanche 、Solana、Fantom等。

三角形的左側是多鏈生態系統，例如Cosmos、Polkadot和Avalanche。 這些系統有許多獨立的區塊鏈網路，它們都作為更大區塊鏈網路的一部分進行通信。

而DeFi是目前公鏈上最重要的應用，各公鏈的 DeFi 總鎖倉量（TVL）：

未來可以重點關注這些公鏈的發展。更多詳細內容，可以參考新手學院的公鏈專題。

4、Layer2

Layer0代表的是基礎資源和通訊，Layer1是底層區塊鏈的別稱，Layer1的共識決定了Layer0的資源利用規則，Layer0和Layer1合稱鏈上。Layer2是相對於Layer1而存在的，是一系列鏈下擴展性解決方案的總稱。

2021年DeFi爆發之後，以太坊交易量不斷創下歷史新高，網絡需求巨大、成本快速增長，過高的gas費和過長的確認時間讓用戶痛苦不堪，迫切需要提升網絡的擴展性。Layer2系統的出現是因爲Layer1可擴展性遇到了瓶頸。Layer1的擴容，如比特幣區塊大小調整，隔離見證的引入，以太坊2.0的POW轉POS、分片等，都是在Layer1層面進行的擴容。Layer1的擴容進展緩慢而且對性能的提升沒有質的變化，人們開始轉向 Layer2來尋求希望。

Layer2擴容不改變區塊鏈協議本身，即不篡改Layer1上任何去中心化或安全特性，通過鏈上智能合約與鏈下數據的交互，來爲其提供了新的功能和性能。簡而言之，就是智能合約先在Layer2層執行，最後再將數據寫到Layer1層。目前市場討論的Layer2，更多是以太坊的Layer2，來提升以太坊網絡的性能。

以太坊希望同時使用Layer1和Layer2解決方案來解決可擴展性的三難困境，分片是以太坊的Layer1解決方案，下圖是以太坊的Layer2解決方案：狀態通道（StateChannels)、側鏈(Sidechains)、等離子體（Plasma）和 Rollups。

Rollups是目前最為主流的擴容方案，Rollups中又分為兩類，一類是Optimistic Rollups，採用欺詐證明（Fraud Proof），典型項目為Arbitrum和Optimism; 另一類是ZK Rollups，採用有效性證明（Validity Proof），所有提交到Layer1主網的交易都需要通過零知識證明，代表項目有ZKSync、StarkNet。 這4個項目，是目前最主流的Layer2項目。

OP系和ZK系，背後都有強大的資本力量，頭部Crypto投資機構如a16z、Paradigm，都同時押注了OP系和ZK系的項目。目前OP系更成熟，Arb佔據TVL之首，和ZK系的ZKSync、StarkNet遠遠拉開差距。 但是ZK對於性能的提升能力依然矚目，遠遠強過OP，不過由於其不天然支援EVM、使用場景受限，因此生態落後於OP。

5、DeFi

去中心化金融，也稱DeFi，是英文Decentralized Finance的簡稱。 自2020年以來，DeFi概念在加密市場上的熱度居高不下，成為加密行業發展的重要一環，目前加密市場上去中心化金融（DeFi）的應用範圍廣泛涉及到了借貸、支付、穩定幣、去中心化交易所等領域。

DeFi能夠讓使用者在無需依靠中心化實體的情況下使用諸如借貸、交易等一系列金融服務，這些金融服務由去中心化應用（DApp）提供，以代碼的形式運行在區塊鏈上。目前大部分的DeFi專案部署在以太坊公鏈上，當前DeFi已經擴展到了借貸、衍生品、穩定幣、保險等多個領域。

目前總市值排名靠前的DeFi幣種有： UNI、LINK、AAVE、MKR、RUNE等。

UNI：以太坊公鏈上去中心化交易平臺Uniswap的激勵代幣。 Uniswap是去中心化交易平台的領頭羊，意在建立一個無需信任、高度去中心化的金融基礎設施。與UNI同類型的代幣有SUSHI、CRV、1inch等。

LINK：Chainlink是基於以太坊區塊鏈的Oracle（預言機）網路，是預言機中的龍頭項目，旨在為智能合約提供可驗證的真實數據。 Oracle就像一個橋樑，能夠把資訊系統從鏈下傳到鏈上，是打通虛擬世界與現實世界的通道。

AAVE：Aave是一個運行在以太坊鏈上的開源非託管借貸協定，為用戶提供存款和借貸服務，借貸雙方的利率在浮動利率和穩定利率之間切換。與之類似的代幣還有COMP、MKR等。

6、NFT

NFT，也稱為非同質化代幣，是基於區塊鏈的數字資產，代表獨特、可收藏的物品，例如藝術品。

包括 BTC和ETH在內的絕大多數數字貨幣都被認為是可替代的，因為他們的單位基本上是相同的，這一點與現金相似。 但是NFT不同，因為它不能像BTC或ETH一樣，可以簡單的進行幣種等值兌換。根據定義，每一枚NFT都不相同，因此它們不可替代，更不能相互兌換。 想像一下如果您提議將《蒙娜麗莎》與任何其他畫作交換，您會得到什麼樣的回應。 藝術品因其獨特的市場價值而不可替代，NFT亦是如此。

早期的 NFT 使用場景包括數字藝術、收藏品、視頻、音樂和遊戲裝備等。 當下流行的NFT項目，如基於Flow區塊鏈的NBA Top Shot的原生資產FLOW，和虛擬世界 Decentraland 的原生資產 MANA 都包含在以下列表。

目前總市值排名靠前的NFT幣種有：APE、FLOW、SAND、THETA、CHZ、ENJ、MANA等。 請注意，列表中的數字貨幣並不是NFT本身，而是當下最熱門的NFT平臺的原生數字資產。

FLOW： Dapper Labs團隊，在2017年開發出史上第一款鏈遊——加密貓。 然而加密貓的推出也引發以太坊擁堵，這導致了團隊生出開發可延展的、適配於10億甚至更大規模使用者公鏈的念頭。 2020年，Flow公鏈正式上線，NBA Top Shot成為了第一個應用，上線6個月就產生了超過7億美元的交易額。

SAND：英文全稱是The Sandbox，是一個虛擬世界，SAND幣是Sandbox 中的唯一支付工具，玩家可以使用SAND 來買入LAND，也可以在Marketplace 中買入喜歡的NFT。玩家可以使用平臺代幣SAND在以太坊區塊鏈中創建、擁有自己的遊戲體驗並從中獲利。在這裡你可以玩、創造、收集、賺取、治理和擁有遊戲中的任何東西。

APE：ApeCoin 是一個去中心化項目，靈感來自Yuga Labs的 Bored Ape Yacht Club項目，BAYC是市場最火爆的NFT項目，ApeCoin 是 APE 生態系統的治理代幣，用於授權和激勵在 web3 最前沿的去中心化社區建設。

CHZ：Chiliz是一款旨在提升體育娛樂產業的粉絲參與體驗的區塊鏈產品和服務。粉絲參與平臺基於Chiliz的區塊鏈基礎架構建立，並使用CHZ作為平臺原生代幣。為一些知名的國際體育品牌提供其官方粉絲代幣銷售，包括巴塞羅那、尤文圖斯、巴黎聖日爾曼等。

MANA：Decentraland分布式共用虛擬平臺的權益代幣，主打區塊鏈遊戲，MANA可以用來購買Decentraland里的數字商品和服務，灰度信託基金已持倉MANA。

7、Meme

流行元素可以是一種想法、一張圖片或某個玩笑，網路社區為某個「梗」而發行的加密貨幣就是Meme幣，比如狗狗幣（Dogecoin），它的標誌就來自於多年前風靡互聯網的日本柴犬表情包，這也使得狗狗幣的基因里就自帶網紅特質。

Meme幣的主要特點是完全去中心化、由社區推動和治理、無募資無團隊分配、社區公平分發等。 Meme幣由於互動性強、自帶「梗」等因素，因此更易被年輕人接納。狗狗幣的爆火源於特斯拉CEO馬斯克的「帶貨」。

目前熱度比較高的Meme幣有DOGE（狗狗幣）、SHIB（柴犬幣）、AKITA（秋田犬幣）等，這一類的代幣多數以動物名來命名，因此也被稱為動物幣，而它們的價格通常與狗狗幣挂鉤，所以也被劃分為狗狗幣概念板塊。

狗狗幣是最早的Meme幣，由於馬斯克的加持而導致價格暴漲，因此很多效仿狗狗幣的社區型代幣在2021年爆發，這一類代幣的特點有發行量極大，價格極低，投資門檻低。由於這類代幣多數沒有應用場景，誕生的原因也多為錯過狗狗幣后Fomo情緒主導，因此容易出現短時大家一擁而上造成價格哄抬，但稍有利空就會紛紛賣出的暴漲暴跌行情。

8、GameFi

GameFi指的是將去中心化金融產品以遊戲的方式呈現，將DeFi的規則遊戲化，將遊戲道具衍生品NFT化。 一個最顯著的特點就是使用者的資產成為了DeFi遊戲中的裝備或工具，反過來，用戶在參與遊戲過程中可以獲得收益或獎勵。

目前大多數的DeFi遊戲玩法主要包括角色扮演類、虛擬空間類、養成戰鬥類、多人建築類。 相比此前的流動性挖礦模式而言，GameFi專案在與用戶的互動性、體驗性和沉浸感更強，同時也有著更高的趣味性，更多內容，可以參考GameFi專欄：

9、分佈式存儲

分佈式存儲是一種數據存儲技術，通過網路使用企業中的每臺機器上的磁盤空間，並將這些分佈的存儲資源構成一個虛擬的存儲設備，數據分散的存儲在企業的各個角落，分佈式存儲是Web3的重要基礎設施。

分佈式存儲賽道除了龍頭Filecoin，還有：Arweave、Sia、Storj、Bluzelle、Crust和Chia等項目，也各有自己的優勢。

FIL：創始人JuanBenet（胡安），在2014年發起一個名爲IPFS的項目，是一個點到點的分佈式網絡傳輸協議，目標是打造一個更加開放、快速、安全的互聯網。獲得了衆多大資本，如紅杉資本、斯坦福大學資本、YC資本、文克萊沃斯兄基金和分佈式資本的加持。Filecoin是一種基於IPFS網絡而創建的數字貨幣，是建立於IPFS網絡上的激勵層，用於獎勵Filecoin礦工的挖礦動作，或支付IPFS網絡中交易所產生的費用。目前是分佈式賽道的龍頭。

Arweave：創立之初的目標就是永久存儲數據，數據包括網頁、郵件、照片、帖子等。Arweave採用的是PoA（訪問證明）共識機制，對於上傳的交易數據建立審核機制，並建立了利潤共用社區，發行利潤共用代幣（PST）。

Storj：去中心化雲存儲平臺，對標亞馬遜S3，其主要的用戶群體為所有使用亞馬遜S3存儲服務的使用者。相比於亞馬遜S3，Storj能夠提供相同的服務，同時做到價格低廉、去中心化和隱私保護。

數字資產行業經過十年發展，已經出現數十個賽道，本文我們簡單介紹了9個賽道，每個賽道都有一些優質的項目，可以重點分析研究。 如何分析單個數字資產，請看下節內容。